O Bitcoin continua em queda livre, testando níveis críticos abaixo de US$ 70 mil, com analistas da CryptoQuant apontando o Realized Price em torno de US$ 55 mil como o fundo potencial do mercado de baixa. A história mostra que capitulações reais levam meses, não dias, e os dados on-chain indicam que ainda não chegamos lá. Após queda de 47% desde os US$ 125 mil de outubro, o mercado ignora os riscos de uma correção estendida até US$ 43-51 mil.
Realized Price: Último Suporte Estrutural
O Realized Price atual próximo de US$ 55 mil atua como barreira principal antes de uma fase bearish mais profunda. Essa métrica, que calcula o preço médio pelo qual todas as moedas em circulação foram movimentadas pela última vez, historicamente marca os fundos de ciclos de baixa. No mercado de baixa de 2022, o Bitcoin caiu 24% abaixo desse nível antes de estabilizar por 4-6 meses.
Segundo o Cointrader Monitor, o Bitcoin está cotado a R$ 367.843 (fonte), com alta de 5,36% em 24h, mas a trajetória semanal permanece descendente. A convergência entre Realized Price (caindo 0,55% semanal) e o custo base dos detentores de longo prazo (LTH, subindo 0,96%) aponta para uma zona de suporte comprimida entre US$ 43 mil e US$ 51 mil em até três meses.
A história mostra que o mercado está ignorando esses sinais, como em 2018, quando a queda ultrapassou 30% o Realized Price. Cuidado com a exuberância residual de dezembro.
Capitulação On-Chain Ainda Ausente
Apesar da venda de 5 de fevereiro, que gerou US$ 5,4 bilhões em perdas realizadas — maior diária desde março de 2023 —, as perdas mensais acumuladas são de apenas 0,3 milhão de BTC, contra 1,1 milhão no fundo de 2022. Os detentores de longo prazo vendem próximo ao breakeven, longe das perdas típicas de 30-40% em bottoms anteriores.
O MVRV ratio não entrou em território de subvalorização extrema, e 55% da oferta em circulação segue lucrativa, contrastando com os 45-50% usuais em ciclos baixos. O Bull-Bear Market Cycle Indicator da CryptoQuant permanece na fase Bear, não Extreme Bear, sugerindo meses de consolidação pela frente.
Esses indicadores reforçam que a capitulação on-chain — venda em pânico generalizada — ainda não aconteceu. O post de 13/02 já alertava para US$ 50 mil; os novos dados refinam para US$ 55 mil como próximo teste.
Pressão Técnica e Macro Agravada
Tecnicamente, o Bitcoin quebrou suportes chave abaixo de US$ 70 mil, com médias móveis curtas virando para baixo e reforçando o momentum de baixa. Volumes de venda indicam liquidações forçadas, não distribuição ordenada, típico de correções tardias.
No macro, liquidez global apertada e receio com políticas monetárias pressionam ativos de risco. Como em crises passadas — dot-com, 2008 —, bolhas especulativas como a de fim de 2025 precedem quedas prolongadas. Proteção de capital deve priorizar sobrevivência ao bear sobre ganhos rápidos.
Standard Chartered projeta teste em US$ 50 mil antes de recuperação anual. Vale monitorar a zona US$ 43-51k: ruptura abaixo eleva riscos de fase de baixa estendida.
O Que Isso Significa para Investidores
O cenário atual lembra ciclos passados: todo bull exagerado tem seu preço. Enquanto o Realized Price em US$ 55 mil segura, a estrutura macro permanece intacta, mas fraqueza persistente mantém downside elevado. Investidores devem observar convergência de métricas on-chain e comportamento de LTH.
Sobreviver ao bear é prioridade. Dados sugerem que o fundo real exige mais dor antes da reversão verdadeira.
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