Sinal de mercado de baixa? Detentores de Bitcoin estão realizando perdas líquidas pela primeira vez desde outubro de 2023, acumulando US$ 6,1 bilhões em prejuízos desde dezembro de 2025, conforme dados on-chain da CryptoQuant. Essa inversão nas dinâmicas de lucro, após mais de dois anos de ganhos consistentes, ecoa o início da transição para o mercado de baixa de 2021-2022. Com o BTC negociado a cerca de US$ 88.000, investidores monitoram se isso marca o começo de um ciclo de baixa prolongado.
Perdas Realizadas Acumuladas
De acordo com análise da CryptoQuant, holders venderam 69.000 BTC em posições de perda desde dezembro de 2025, equivalendo a US$ 6,1 bilhões em prejuízos realizados. Esse é o primeiro período negativo de 30 dias desde outubro de 2023, rompendo uma sequência de lucros líquidos que durou 15 meses.
Os lucros realizados atingiram pico em janeiro de 2024, formando topos mais baixos ao longo de 2025 até virar negativos. No Brasil, segundo o Cointrader Monitor, o Bitcoin está cotado a R$ 460.624, com variação de -2,67% nas últimas 24 horas e volume de 199 BTC. Essa pressão sugere capitulação inicial entre detentores de curto prazo.
Comparação com Ciclos Anteriores
Os lucros líquidos realizados caíram para 2,5 milhões de BTC, nível visto pela última vez em março de 2024 e similar ao início do mercado de baixa de março de 2022. Naquele período, após picos em janeiro de 2021, os lucros declinaram com topos sucessivamente menores, culminando em perdas líquidas.
Atualmente, o padrão se repete: declínio desde março de 2024, com quedas acentuadas em dezembro de 2024, julho e outubro de 2025. Apesar das perdas recentes, o preço médio realizado permanece em US$ 56.000, mantendo a maioria dos holders no lucro geral, mas sinalizando enfraquecimento na estrutura de lucros.
Indicadores On-Chain em Alerta
O índice MVRV (Market Value to Realized Value) resfriou para 1,5x, abaixo dos 3-4x de topos de mercado, mas acima do sub-1x de bears profundos. Cerca de dois terços do suprimento de Bitcoin ainda está lucrativo, enquanto um terço está underwater aos preços atuais.
O Net Unrealized Profit/Loss migrou da euforia para zona de otimismo com ansiedade, com leituras negativas frequentes no Net Realized Profit/Loss. Esses dados apontam para condições de início de mercado de baixa, sem capitulação em massa, mas com conviction enfraquecida entre investidores profissionais.
Implicações para o Ciclo de Mercado
Essa mudança sugere que o ciclo de alta pode ter encerrado, com o mercado entrando em fase de digestão ou baixa inicial. Volumes de venda em perdas indicam capitulação modesta, mas sem extremos históricos. Investidores aguardam sinais de momentum renovado ou capitulação mais ampla antes de reposicionar.
Vale monitorar a evolução dos lucros realizados e MVRV nas próximas semanas, pois padrões semelhantes precederam correções prolongadas. Para brasileiros, com BTC em R$ 460 mil, ajustes em estratégias de tesouraria são recomendados em cenários de volatilidade.
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