Os dados mostram uma clara divergência entre investidores norte-americanos e offshore no mercado de Bitcoin. No CME, o basis anualizado permanece elevado, indicando que instituições de Wall Street pagam prêmio para manter posições compradas, enquanto no Deribit o basis declina, sinalizando redução de alavancagem por traders internacionais. Essa dinâmica coincide com a análise de Nick Timiraos sobre o soft landing econômico nos EUA, o mais próximo da história, embora com riscos persistentes.
Divergência no Basis: CME versus Deribit
De acordo com análise da NYDIG publicada em 15 de fevereiro de 2026, o basis de um mês no CME Bitcoin futures mantém-se acima do registrado no Deribit. O basis anualizado elevado no CME reflete a disposição de fundos de hedge e instituições americanas em pagar um prêmio superior para rolar posições compradas, mesmo após a queda de 14% no Bitcoin em fevereiro, que levou o preço a testar US$ 60.000.
No Deribit, principal venue offshore para derivativos cripto, o basis apresenta declínio mais acentuado. Isso indica menor demanda por alavancagem em posições compradas entre traders internacionais, que optam por reduzir exposição ao risco. A discrepância crescente atua como termômetro geográfico do apetite por risco: os dados sugerem que o poder de precificação do Bitcoin migra para mercados regulados nos EUA, com volume no CME superando consistentemente os equivalentes offshore em ciclos de volatilidade.
Essa estrutura de basis positivo persistente no CME, em torno de níveis que implicam custos de carry de até 20-30% anualizados em picos recentes, demonstra resiliência institucional americana frente à correção recente.
Análise de Timiraos: Economia dos EUA no Caminho do Soft Landing
Nick Timiraos, repórter do Wall Street Journal conhecido como ‘Fed whisperer’, argumenta em artigo de 15 de fevereiro que os EUA estão historicamente próximos de um soft landing: controle de inflação sem recessão. Indicadores confirmam: CPI de janeiro em 2,4% (núcleo 2,5%), non-farm payrolls com +130.000 vagas (acima dos 55.000 esperados) e taxa de desemprego em 4,3%. O GDP mantém expansão moderada, suportado por consumo e investimentos corporativos.
No entanto, Timiraos alerta para fragilidades. O core PCE permanece próximo de 3%, sem progresso líquido em 12 meses. Tarifas comerciais elevam custos de bens importados, potencialmente ancorando inflação acima da meta de 2% do Fed. Jerome Powell reconheceu em janeiro que porções do overshoot inflacionário derivam de itens tarifados, tratados como choques únicos, mas analistas divergem sobre persistência. O FedWatch Tool precifica 83% de chance de corte em junho, com taxas fed funds em 3,5%-3,75%.
No mercado de trabalho, ganhos em saúde (82.000 vagas, 63% do total) mascaram fraquezas em governos federal e estadual, impactados por reformas administrativas. Jeffrey Cleveland, da Payden & Rygel, nota que o desemprego tende a subir, não cair.
Implicações para o Bitcoin e Níveis a Monitorar
A convergência entre otimismo de Wall Street no BTC e narrativa de soft landing sugere que investidores americanos antecipam resolução de riscos macro nos EUA, enquanto offshore permanece cauteloso. O Bitcoin, sensível a fluxos institucionais, registra basis premium no CME como proxy de confiança em alocação de risco para ativos alternativos.
Segundo o Cointrader Monitor, o Bitcoin cotava a R$ 358.356,85 às 08:12 de 16 de fevereiro de 2026, com variação de -2,78% em 24h e volume de 172,51 BTC. Em USD, negociava a US$ 68.493, alinhado à correção recente.
Níveis técnicos a observar incluem suporte em US$ 68.000 (média móvel de 50 dias) e resistência em US$ 70.000 (basis implícito atual). Volumes no CME, em ascensão, versus Deribit declinante, reforçam migração de liquidez para regulado. Volumes institucionais no spot ETF também merecem tracking, pois sustentam basis positivo se influxos prosseguirem.
💰 Comece a investir em criptomoedas: Abra sua conta gratuita na Binance e acesse um dos maiores ecossistemas cripto do mundo.
📢 Este artigo contém links de afiliados. Ao se cadastrar através desses links, você ajuda a manter o blog sem custo adicional para você.
⚠️ Este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento. Faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
