Hoje, 27 de fevereiro de 2026, expiram cerca de 115.500 contratos de opções de Bitcoin com valor nocional de US$ 7,8 bilhões na Deribit, além de 477.000 contratos de Ethereum no valor de US$ 963 milhões, totalizando aproximadamente US$ 9 bilhões, conforme dados da CryptoPotato. Este vencimento mensal ampliado pode gerar volatilidade nos mercados spot, especialmente com o domínio de calls e exposição elevada a gamma destacada pela Matrixport.
Detalhes do Vencimento na Deribit
Os dados da Deribit indicam uma relação put/call de 0,76 para Bitcoin e 0,77 para Ethereum, revelando predominância de posições de alta (calls) sobre as de baixa (puts). O max pain do Bitcoin situa-se em torno de US$ 75.000, bem acima do preço spot atual próximo de US$ 67.000, o que sugere que muitas calls expirarão sem valor (out of the money).
O interesse aberto (OI) total de opções de BTC em todas as exchanges alcançou US$ 37 bilhões, com concentrações elevadas nos strikes de US$ 60.000 (US$ 1,5 bilhão em OI) e US$ 50.000 (US$ 1,1 bilhão). Para ETH, o max pain está em US$ 2.200, alinhado ao spot em torno de US$ 2.000. Este volume representa cerca de 20% do OI total, atingindo pico multianual para posições de BTC, segundo a Greeks Live.
Exposição a Gamma e Mecanismos de Mercado
A Matrixport alerta para cerca de US$ 25 bilhões em gamma de opções de Bitcoin próximos ao vencimento mensal, configurando um potencial reset de posições. Desde o pico recente, US$ 26,7 bilhões já foram retirados do mercado. Em cenários de short gamma, dealers são forçados a vender futuros para hedge, amplificando quedas, como visto na recente aproximação aos US$ 63.000.
A limpeza dessas posições pode aliviar pressões passivas de hedge, destravando liquidez, ou, alternativamente, expor o mercado a movimentos bruscos se o fluxo direcional prevalecer. Os dados mostram que o rebote mid-week foi influenciado por ajustes de gamma, mas não altera o viés de baixa geral, com ausência de influxos frescos de capital.
Níveis Críticos e Contexto Atual
Os strikes com maior OI — US$ 60.000 e US$ 50.000 para BTC — e o max pain em US$ 75.000 são níveis a monitorar para possíveis rampas de volatilidade. No momento da redação, segundo o Cointrader Monitor, o Bitcoin negocia a R$ 346.237,58 (variação 24h de -1,53%), equivalente a cerca de US$ 67.300 com dólar a R$ 5,14. Ethereum está em R$ 10.341,52 (-2,74% em 24h).
O mercado total caiu 1,3%, abaixo de US$ 2,4 trilhões, com BTC falhando em sustentar acima de US$ 68.000. Deribit destaca o domínio de call OI, mas em downtrend contínuo, apostas bearish crescem.
O Que Monitorar Pós-Vencimento
Após o expiry às 08:00 UTC, atenção aos fluxos de liquidez e rebalanceamentos de dealers. Condições para estabilização incluem influxos de capital fresco e catalisadores claros, ausentes atualmente. Narrativas pessimistas dominam redes sociais, e o fundo de mercado permanece incerto. Traders devem observar OI residual e volume spot para sinais de direção.
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