Quase 48,7% do suprimento circulante de Bitcoin está em perda aos US$ 66.500, ecoando níveis vistos em fundos de ciclos passados como 2015, 2018 e 2022, conforme a análise on-chain. Após queda de 43% desde agosto — o pior desempenho relativo frente ao S&P 500 (+7%) e ouro (+51%) desde a era FTX —, o mercado questiona: é capitulação final ou apenas o início de uma correção técnica maior? Segundo o Cointrader Monitor, o BTC opera a R$ 353.709 (+6,95% em 24h), mas pressões persistem.
Supply em Perda Atinge 48,7%: Sinal Histórico de Fundos?
A história mostra que quando cerca de metade do suprimento de Bitcoin fica “no vermelho”, capitulações intensas ocorrem. Dados da CryptoQuant revelam 9,7 milhões de BTC abaixo do custo de aquisição após queda de 47% do ATH de US$ 126 mil em outubro de 2025. Índice Fear & Greed em 11 reflete pânico extremo, similar a novembro de 2022 (US$ 15.479) e dezembro de 2018 (US$ 3.122).
UTXOs em lucro despencaram de 99,89% para 56,4%. O mercado está ignorando que esses níveis precedem vendas forçadas de holders fracos, mas analistas como Crypto Rand alertam: as últimas três vezes marcaram o fundo exato. Cuidado: sobreviver ao bear exige paciência, não euforia prematura.
Pior Desempenho Relativo Desde a Queda da FTX
O Bitcoin registrou seu pior desempenho relativo desde o colapso da FTX em 2022. Desde agosto, BTC caiu 43% enquanto S&P 500 subiu 7% e ouro avançou 51% — com dólar a R$ 5,12 e ouro a R$ 26.493. Correlação com ações enfraqueceu drasticamente, rompendo padrão histórico de movimentos sincronizados em expansões econômicas.
Em ciclos passados, desvios assim rotacionam com mudanças macro, mas o mercado cripto subperformou ativos tradicionais em meio a juros altos. Santiment nota que tais divergências não duram para sempre, mas com funding rates negativos, rallies atuais servem de liquidez de saída para holders de curto prazo.
Outflows de ETFs e Whales: Pressão Dupla para US$ 53 Mil
Relatório da Bitfinex destaca outflows de US$ 2,6 bilhões em ETFs de Bitcoin neste ano, sinal de fadiga institucional. Exchange Whale Ratio em 64% — pico de 10 anos — indica vendas estratégicas de grandes holders, não pânico retail. Suporte crucial em US$ 53 mil (realized price) é testado em meio a macro incerto, com traders pagando prêmio por proteção downside em opções.
Apesar do rebound de 20% desde fevereiro, estrutura de mercado permanece de baixa sem inflows sustentados. O mercado ignora que ETF flows são o termômetro: sem reversão em 5-7 dias, rota para baixo prevalece.
O Que a História Ensina Sobre Essa Capitulação
Ciclos mostram que exuberância leva a correções profundas — 2018 e 2022 provam. Com 48,7% em perda e pressões de whales/ETFs, o suporte de US$ 53 mil vira linha vermelha. Investidores contrarian monitoram: rotação para BTC só com cortes de juros, mas por ora, proteção de capital é chave. Você está pronto para mais volatilidade?
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