A crise de fé no Bitcoin, termo cunhado pela Bloomberg, reflete a perda de mais de US$ 1 trilhão em capitalização de mercado após uma queda superior a 40% do pico histórico. Analistas apontam falta de catalisadores de alta, com o Fear & Greed Index despencando para 5, nível de medo extremo visto apenas em 2019 e 2022. O mercado zera ganhos recentes em tempo recorde, sugerindo que a euforia de 2025 foi um bull trap.
Queda Acentuada e Liquidações Massivas
O Bitcoin perdeu mais de US$ 3 mil em duas horas, caindo para cerca de US$ 64 mil e apagando ganhos do fim de semana. Isso gerou liquidações de US$ 458 milhões em posições alavancadas, com 92% em posições compradas, segundo a CoinGlass. No agregado, o setor cripto viu US$ 480 milhões em liquidações, dominadas por varejistas pegos na pressão vendedora.
A história mostra que esses episódios de capitulação marcam fases de exaustão. A razão de baleias em exchanges de Bitcoin atingiu 0,64, o maior desde 2015, sinalizando pressão de venda de grandes detentores. Segundo o Cointrader Monitor, o Bitcoin cotava a R$ 344.273,93 às 07:06 desta segunda-feira, com variação de -2,5% em 24 horas.
Sentimento Ecoa Crises Passadas
O Crypto Fear & Greed Index em 5 remete ao pós-bolha de 2019 e ao mercado de baixa de 2022, quando o varejo capitulou em massa. Naquele período, o Bitcoin levou meses para se recuperar, com perdas acumuladas de mais de 70%. Hoje, o índice reflete preocupação excessiva, mas o mercado está ignorando que o Sharpe Ratio do BTC caiu para -38,4, nível historicamente baixo de risco para acumulação — ou armadilha para os incautos.
Glassnode relata perdas realizadas diárias de quase US$ 500 milhões por investidores recentes. A capitulação persiste, e sem novos compradores institucionais, o fundo pode estar mais distante do que os otimistas imaginam.
Pressões Macro e Competição Acirrada
Além da volatilidade interna, fatores macro agravam o quadro. Tarifas extras de 10% anunciadas por Trump e o caos no México após a morte de um cartelista geram aversão a risco global. Ouro e prata sobem, com US$ 16 bilhões entrando em ETFs de ouro, enquanto BTC ETFs veem saídas de US$ 3,3 bilhões em três meses.
Analistas como Noelle Acheson destacam a concorrência de stablecoins em pagamentos, mercados de previsão como Polymarket e ouro como reserva. "BTC agora compete como macroativo, mas perde para opções mais simples de explicar aos gestores", alerta. O conceito de Bitcoin se dilui: reserva, especulação, tecnologia e política ao mesmo tempo.
Lições Históricas e Próximos Passos
A alta de 2025 parece um bull trap clássico, zerando ganhos em semanas. Ciclos passados — 2018, 2022 — ensinam que exuberância leva a correções profundas. Buscas por "Bitcoin vai a zero" no Google Trends atingiram pico de 100, ecoando pânico similar.
Vale monitorar fluxos de ETFs, razão de baleias e política monetária. Sobreviver ao bear exige proteção de capital, não perseguição de topos. O mercado cripto, volátil por natureza, ignora lições do passado a seu próprio risco.
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