Traders otimistas com Bitcoin estão adquirindo proteção contra quedas às vésperas do vencimento de opções no valor de US$ 8,9 bilhões na Deribit, nesta sexta-feira (30 de janeiro) às 8h UTC. Apesar do viés de alta evidenciado pelo put-call ratio de 0,56, fluxos recentes mostram compras concentradas de puts em strikes de US$ 88 mil e US$ 85 mil. O evento coincide com reações ao Fed, prometendo volatilidade elevada no curto prazo. No momento, o Bitcoin negocia a US$ 89.235, equivalente a cerca de R$ 463.817 segundo o Cointrader Monitor.
Escala do Vencimento na Deribit
A Deribit, maior exchange de derivativos cripto por volume e posições abertas, concentra o vencimento de US$ 8,5 bilhões em opções de Bitcoin, além de US$ 1,3 bilhão em opções de Ether. Esses valores representam o notional em dólares de contratos ativos, onde cada um equivale a 1 BTC ou 1 ETH. O mercado de opções cresceu exponencialmente desde a crise da COVID-19, impulsionado por instituições em busca de hedge e estratégias de rendimento.
Opções funcionam como contratos que permitem pagar uma taxa hoje por uma escolha futura: calls para compra barata (viés de alta) ou puts para venda alta (hedge de baixa). Com o Bitcoin acumulando apenas 2% em janeiro, traders ajustam posições ante o expiry mensal, que historicamente gera oscilações de curto prazo.
Put-Call Ratio Indica Viés de Alta
O ratio put-call de 0,56 para este vencimento revela posicionamento predominantemente de alta, com mais calls abertas que puts. Isso sugere que traders entraram em janeiro apostando em ganhos expressivos do BTC. Sidrah Fariq, head de vendas retail na Deribit, destacou que o mercado mantém skew para calls, mesmo com o ativo lateralizando em torno de US$ 89 mil.
Dados de open interest por strike mostram concentração acima do preço spot, reforçando otimismo. No entanto, o desempenho modesto do Bitcoin até agora — longe das expectativas iniciais — impulsiona ajustes táticos, sem alterar o viés geral de alta.
Hedge Contra Volatilidade Pós-Fed
Fluxos recentes indicam uso intenso de put diagonal calendar spreads e atividade concentrada em strikes de baixa, como US$ 88 mil e US$ 85 mil para Bitcoin em 30 de janeiro. Traders compram esses puts não por bearish puro, mas para proteger posições longas contra volatilidade em torno da decisão do Federal Reserve, que manteve juros estáveis.
Fariq explica que, com expectativa de hold nas taxas, o hedge mira perturbações macro de curto prazo, não uma venda generalizada. Bitcoin, sensível a liquidez fiat como tech stocks, pode se beneficiar de sinais dovish, mas swings são inevitáveis até o expiry.
Implicações para Investidores
Embora expiries mensais gerem volatilidade, seu impacto duradouro é limitado: os US$ 8,5 bilhões representam menos de 1% da capitalização de mercado do Bitcoin (US$ 1,7 trilhão). Traders spot devem monitorar liquidações de posições, mas o foco permanece em macro. Para brasileiros, com dólar a R$ 5,20, o notional equivale a cerca de R$ 46 bilhões, destacando a escala global.
Vale acompanhar open interest e IV (implied volatility) na Deribit para sinais de rotação. Estratégias de hedge como essas demonstram maturidade institucional no mercado cripto.
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