Os dados dos balanços do quarto trimestre de 2025 revelam uma discrepância acentuada entre gigantes da mineração de Bitcoin. Enquanto a Riot Platforms reportou receita recorde de US$ 647,4 milhões, superando expectativas em mais de 300%, a Core Scientific registrou apenas US$ 79,8 milhões, aquém das projeções de US$ 122 milhões e com prejuízo ampliado para US$ 0,42 por ação. Essa pressão financeira impulsiona a Core a planejar a venda de cerca de 2.500 BTC no primeiro trimestre de 2026 para financiar sua transição para infraestrutura de IA, afetando diretamente a tesouraria e a oferta de Bitcoin no mercado.
Resultados do Q4: Riot Supera, Core Decepciona
Os números divulgados pela Riot Platforms indicam um desempenho excepcional no período encerrado em 31 de dezembro de 2025. A receita saltou de US$ 376,7 milhões no ano anterior para US$ 647,4 milhões, contra expectativas de apenas US$ 157,4 milhões — uma surpresa positiva de mais de 311%. Esse crescimento reflete eficiência operacional em meio ao aumento do hash rate da rede Bitcoin pós-halving de abril de 2024.
Em contraste, a Core Scientific viu sua receita cair para US$ 79,8 milhões, 16% abaixo do registrado no Q4 anterior e 35% inferior às estimativas do consenso. O prejuízo por ação de US$ 0,42 dobrou as projeções de perda de US$ 0,08. Fatores como elevados custos de energia e infraestrutura pressionaram as margens, com as ações da CORZ caindo 4,5% no after-hours, enquanto RIOT permaneceu estável.
Pivot para IA: Venda de Reservas de Bitcoin
A Core Scientific, com 2.537 BTC em carteira ao fim de 2025, planeja liquidar a maior parte desses ativos no Q1 de 2026. Essa movimentação visa gerar liquidez para capital expenditures associados à expansão em hosting e colocation de high-performance computing (HPC), especialmente para workloads de IA. Recentemente, a empresa já vendeu 1.900 BTC em janeiro por US$ 175 milhões (preço médio de ~US$ 92.100), reduzindo suas holdings para menos de 1.000 BTC.
O CEO Adam Sullivan destacou o avanço em um pipeline de 1,5 GW de capacidade locável, com adições de 730 MW — incluindo 430 MW no Texas. Essa estratégia diversifica receitas, trocando a volatilidade da mineração por contratos estáveis de IA, como o de US$ 6,7 bilhões com a CoreWeave.
Implicações para Mineradoras e Oferta de BTC
Segundo o Cointrader Monitor, o Bitcoin cotava a R$ 347.906,48 às 06:21 de 3 de março de 2026, com variação de +1,33% em 24 horas e volume de 318,62 BTC. A venda planejada pela Core — equivalente a ~US$ 170 milhões ao preço atual (dólar a ~R$ 5,18) — pode adicionar pressão vendedora pontual à oferta, especialmente em um contexto de hash rate elevado e margens comprimidas pós-halving.
Os dados mostram mineradoras listadas como a Riot mantendo foco em eficiência de mining, enquanto outras, como Core, remanejam ativos para setores de maior retorno relativo, como data centers de IA. Investidores em ações de mineradoras devem monitorar métricas como receita por MW e diversificação de fluxos de caixa, pois o equilíbrio entre holdings de BTC e capex define a resiliência em ciclos de baixa.
Próximos Passos e Níveis a Observar
A transição da Core acelera com construções em múltiplas geografias, visando 250-300 MW em valuation futuro baseado em infraestrutura elétrica. Para o mercado, volumes de venda de BTC por mineradoras somaram recentemente valores significativos, mas o impacto depende de timing e condições macro. Traders atentos aos balanços Q1 monitorarão se essa estratégia eleva o múltiplo de valuation da CORZ além do perfil puramente minerador.
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