A Trend Research, de Jack Yi, registrou perda de US$ 730 milhões ao liquidar 650 mil ETH em uma semana via loop de alavancagem no Aave. O Ethereum caiu mais de 40%, rompendo o custo médio de aquisição das baleias em US$ 2.074. Dados on-chain mostram todos os cohorts pressionados, ecoando capitulações passadas como 2018. O desespero das grandes posições sugere que o ‘fundo’ pode estar longe.
O Naufrágio da Trend Research no Aave
A estratégia de loop leverage no Aave transformou-se em armadilha mortal para a Trend Research. O fundo depositava ETH como colateral, tomava USDT emprestado, comprava mais ETH e repetia o ciclo, ampliando a exposição para um pico de US$ 2 bilhões em holdings. Compraram a média de US$ 3.180 por ETH, mas liquidaram a US$ 2.053, cristalizando US$ 730 milhões em prejuízo.
A história mostra que, em mercados de baixa, alavancagem amplifica perdas além da imaginação. Como em crises passadas — dot-com ou 2022 —, o que funciona em bull vira veneno quando a liquidez some. Yi admitiu viés de alta crônico, raiz de erros recorrentes. Outras baleias somam US$ 7 bilhões em perdas semelhantes, reforçando pressão vendedora.
Ethereum Abaixo do Custo Médio das Baleias
Dados de mercado revelam o ETH testando níveis críticos: abaixo do realized price das baleias (>100k ETH) em US$ 2.074, com todos os grupos — de grandes a varejo — violados. Essa convergência rara eleva risco de capitulação, como visto em 2018-2019, quando quebras prolongadas levaram a mínimas multianuais.
Em contraste, rebounds de 2020 e 2022 transformaram o nível em suporte. Mas hoje, com mínima em US$ 1.850, o mercado ignora lições cíclicas. Baleias, com poder de fogo para mover preços, capitulam sob liquidações, não HODL eterno. Cuidado: recuperação técnica não equivale a reversão macro.
Otimismo Questionável de Tom Lee
Executivos como Tom Lee, da Fundstrat e BitMine, veem a queda de 40% como oportunidade similar ao início de 2025. Sua tesouraria de 4 milhões ETH enfrenta US$ 5 bilhões em perdas no papel, mas ele aposta em tração da rede Ethereum como ‘futuro das finanças’.
O mercado está ignorando o risco: transparência DeFi expõe posições, atraindo predadores que miram níveis de liquidação. Opções mistas miram US$ 2.200 upside ou US$ 1.700 downside. Ciclos ensinam: euforia pós-queda precede armadilhas maiores se macro piorar — juros altos, liquidez global contra.
Implicações para o Mercado Brasileiro
Hoje, segundo o Cointrader Monitor, Bitcoin vale R$ 368.864 (+2,56% 24h), enquanto ETH oscila em torno de R$ 11.049. A correlação pressiona altcoins. Investidores brasileiros enfrentam dólar a R$ 5,22, ampliando volatilidade em BRL.
Previsões de ‘fundo’ falham quando baleias vendem: monitore realized price como resistência. Proteja capital — sobreviver ao bear vale mais que caçar fundos falsos. A tendência macro permanece de baixa até provas concretas de reversão.
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